基本面方面，最新EIA数据为油价提供了较强支撑。数据显示，美国商业原油库存减少约450万桶，至4.245亿桶，降幅远高于市场此前约30万桶的预期，同时也是7月底以来首次出现如此明显的库存下降。炼厂开工率升至98%，创2018年8月以来最高水平，炼厂原油加工量增加约10.3万桶/日；与此同时，美国原油出口增加约69.1万桶/日至450万桶/日。 　　

美国国内原油库存下降并不完全意味着终端需求突然大幅飙升，而是与高炼厂运行水平以及出口增加共同有关。因此，库存下降虽然强化了市场的紧张情绪，但投资者仍需区分“供应真正收紧”和“库存受到高周转影响”之间的差异。从更大的周期看，美国商业原油库存目前仍略高于季节性五年均值，意味着库存水平尚未进入极端紧张状态。

库欣库存则小幅增加约8万桶至2250万桶，显示美国内陆交割中心暂时没有出现明显的供应挤压。与此同时，汽油库存下降约120万桶至2.057亿桶，低于季节性五年均值约6%，这意味着成品油市场的紧张程度仍然值得关注。馏分油库存增加约80万桶，但美国东海岸库存已经处于极低水平。 　　

从结构上看，本轮能源价格上涨并非单纯由原油端推动，柴油等精炼产品的供应压力同样正在发挥作用。中东局势对炼厂运营、成品油运输以及区域供应链形成扰动后，馏分油市场的风险溢价明显升高。对于航空、运输和工业企业而言，成品油价格持续上涨可能进一步推高能源成本，并向通胀预期传导。如果这种趋势延续，市场对全球经济增长以及主要央行货币政策路径的判断也可能受到影响。 　　

值得注意的是，EIA最新数据还显示，美国原油产量增加约1.9万桶/日至1386万桶/日，而炼厂利用率达到98%。这意味着美国自身仍具备较强的供应与加工能力，在一定程度上能够缓冲国际市场供应紧张的冲击。因此，当前油价实际上处于“地缘风险溢价”与“实际供需基本面”共同作用的阶段。只要霍尔木兹海峡运输没有出现持续性大规模中断，油价进一步上涨就需要新的基本面催化；反过来，如果航运受阻范围扩大、关键能源设施遭到破坏或实际出口量明显下降，市场可能迅速重新定价供应风险，推动WTI重新测试95美元甚至更高区域。