现货黄金持续拉涨，盘中突破4400美元/盎司，涨超0.2%，创自6月8日以来新高。过去一周，现货黄金涨超7%，创今年1月19日以来最大单周涨幅。现货黄金延续上涨态势，盘中最高触及4395美元/盎司。近日发布的报告称，2027年上半年黄金价格有望冲高至5000美元/盎司。瑞银认为，虽说短期市场环境震荡不定，但多重长期利好因素为黄金中长期的上涨逻辑筑牢根基。

此外，苏克敦金融在近期一份报告中表示，美国7月份就业人数报告促使投资者反映劳动力市场走弱的预期，这令美元承压，同时对贵金属构成支撑。苏克敦金融表示，金价早些时候向每盎司4355美元反弹，并保持在先前的4300美元区间上方，这表明买家仍乐于增加对该金属的敞口。该机构补充称，尽管如此，美国10年期债券收益率反弹至4.7%附近意味着，如果利率继续回升，市场可能更容易受到获利回吐的影响。

宏观方面，美国7月非农报告意外爆冷，就业岗位出现减少，此份报告加剧了市场对美国劳动力市场潜在疲软的担忧，交易员削减了对9月加息的押注。央行购金方面，中国央行连续21个月增持黄金，且7月购金力度提速。综合来看，非农报告疲软和通胀数据回落均有助于缓和美联储加息预期，预计贵金属价格维持偏强运行态势，本周关注美国CPI数据。

随着市场对美联储加息预期降温、全球央行持续增持黄金，以及围绕霍尔木兹海峡重开协议的乐观情绪升温，黄金和白银上周双双大幅走强。不过，印度新的进口限制正持续压制白银需求，令其基本面面临额外压力。

Heraeus指出，黄金上周录得自1月以来最佳单周表现，累计涨幅超过7%，并突破自6月中旬以来维持的震荡区间，最终收于4300美元/盎司上方。白银同期涨幅超过10%，同样创下自1月以来最强周表现。

该机构认为，推动金银走强的重要因素之一，是市场重新押注美国与伊朗可能就霍尔木兹海峡重开达成协议。相关预期推动油价回落，并同步压低市场对实际利率的预期，从而改善贵金属的估值环境。

加息预期降温，油价回落助推贵金属Heraeus表示，布伦特原油上周跌破85美元/桶，而7月23日一度触及100美元/桶。与此同时，市场对美联储9月19日联邦公开市场委员会（FOMC）会议加息的押注明显降温。

尽管投资者目前仍预计美联储今年至少还可能加息一次，但如果霍尔木兹海峡顺利重开、油价继续下行，能源成本下降可能进一步缓解消费者通胀压力，从而削弱美联储继续收紧政策的必要性。

在这种背景下，贵金属获得实际利率预期下降的支撑。对黄金而言，利率预期回落意味着持有无息资产的机会成本下降；对白银而言，由于其价格弹性更高，在宏观预期快速变化时，往往会出现更大幅度波动。现货黄金隔夜一度升至4365美元/盎司附近，随后在北美时段回落，最新交投于4355美元/盎司一线，日内上涨约0.35%。