原油：地缘局势缓和的大方向未变，油价绝对值进一步深跌空间有限，随着美伊和谈的持续推进和海峡通行量的持续回升，全球原油价格持续回落，已经连跌四周，且Brent已经跌至四个月低点。从原油的供应格局看，波斯湾国家出口增加，产量增加的格局仍将延续一段时间。彭博调查显示，6月OPEC产量环比增加，科威特、沙特和伊朗的产量都在逐步修复。阿联酋退出OPEC之后，6月份的出口量已经创记录高位。

俄罗斯炼厂遭袭，却持续提升原油出口至五年同期最高，尤其是6月底当周，俄罗斯成品油出口相应下降。其他国家供应变化较小，哈萨克斯坦略有减量，美国产量持稳。从原油需求看，全球炼厂开工率仍未有快速环比提升。中国作为全球最大的原油进口国，截至7月3日当周，中国山东独立炼厂的开工率降至2020年3月以来的最低水平。美国炼厂维持五年同期最高开工水平。

全球第三大原油消费国印度在6月仍实现了汽柴油销量的同比增长,印度将在7月1日暂停对成品油销售的限制。从库存结构看，过去一周全球水上原油继续攀升，全球陆上库存小幅下滑；霍尔木兹海峡内的浮仓已经回落至五年正常水平，海峡外库存环比略增。展望后市，原油供给环比增加的冲击仍在施压油价，随着原油价格的回落，下游的利润在持续扩张，即成品油裂解价差的回升。我们认为未来1-2个月，油价很可能在70-75美元/桶延续震荡。

国内外宏观： 尽管失业率下降，但美国6月份招聘大幅放缓，抑制了就业增长今年刚刚显现的势头。美国劳工统计局公布的数据显示，上月非农就业人数增加5.7万人，之前两个月的数据被下修。

化工： 化工产业链下游的利润仍在继续修复，本周尤其表现在苯乙烯下游的利润略回升。当前产业链下游效益好转，下游的产成品库存则有待消化，开工率的提升也并不明显。这是因为能源价格快速下行后，产业的回暖需要时间，需求有可能在9-10月才可能有明显好转。

从供给端看，芳烃的检修规模仍居高不下，纯苯、PX、PTA周度产量均环比大幅下滑。从交易层面看，未来尤其需要关注高基差品种的基差修复路径，当前化工大都为正基差，考虑到现货供应仍未大幅回升，基差回归的很可能意味着期货09合约将有支撑，低库存品种将有小幅反弹。（化工数据来自隆众资讯）风险因素：上行风险在于中东局势进一步扩大；下行风险在于美伊很快进入和谈。